Coinbase Ventures сделала ход, который не вписывается в стандартный венчурный плейбук. Вместо участия в закрытом раунде или переговоров об OTC-сделке, венчурное крыло крупнейшей публичной криптобиржи США купило токены ENA прямо на открытом рынке — по тем же ценам, что доступны любому рядовому трейдеру. Это первая публично подтверждённая инвестиция Coinbase Ventures в протокол Ethena, и она сопровождается полноценным партнёрским соглашением.
Суть сделки: Coinbase и Ethena объявили о совместной разработке ончейн-продуктов для сбережений и финансов — с аудиторией более 100 млн верифицированных пользователей биржи. Первый продукт запускается на неделе 8 июня. Точная природа продукта не раскрыта, однако контекст ясен: речь о доступе к доходности от синтетического доллара USDe — инструмента, который Ethena строит на базе дельта-нейтрального хеджирования через деривативы. По данным CoinDesk, Coinbase уже является основным кастодианом и клиринговой площадкой для Ethena, а USDe yield-токен будет распространяться в сети Base и «более широкой экосистеме Coinbase».
Для рынка это чёткий сигнал. ENA на новости прыгнул на +20% до ~$0,10, прежде чем частично откатился. Протокол управляет ~$5,4 млрд TVL на Ethereum, сгенерировал около $983 млн в кумулятивных комиссиях с момента запуска в начале 2024 года и имеет рыночную капитализацию ~$877 млн. На пике бычьего рынка в октябре 2025 года активы Ethena достигали $15 млрд — текущий уровень отражает общее сжатие доходностей в DeFi.
Открытая рыночная покупка — не случайный выбор формата. Она означает, что Coinbase Ventures готова заплатить рыночную цену без дисконта, публично сигнализируя о доверии к токену. Аналитики Compass Point уже предупредили, что структура партнёрства с Hyperliquid (где Coinbase стала официальным провайдером USDC) могла перенаправить $60–80 млн годовой EBITDA от Circle и Coinbase в пользу Hyperliquid. Вопрос в том, воспроизводит ли сделка с Ethena аналогичную логику — или строится на другой модели разделения дохода.
Параллельно Ethena расширила партнёрство с Anchorage Digital для поддержки институционального кредитования под залог активов. Anchorage также выступает эмитентом стейблкоина USDtb в США.
