Grayscale Investments опубликовал исследовательский отчёт «Hyperliquid Breaks the Mold», в котором называет Hyperliquid главной историей успеха современного рынка цифровых активов. Если ты ещё не слышал об этом протоколе — сейчас самый момент разобраться.

Цифры впечатляют: около $800 млн выручки за 2025 год, $2.9 трлн суммарного объёма торгов по перпам, $7 млрд открытого интереса. По объёму открытых позиций платформа занимает третье или четвёртое место среди всех бирж деривативов в мире — включая централизованные. При этом Hyperliquid работает без венчурных инвесторов за спиной, до сих пор заблокирован для американских пользователей (геоблок) и тем не менее входит в топ-8 крипто-активов по капитализации. Grayscale, к слову, уже подал S-1 на создание HYPE-ETF, хотя одобрения SEC пока нет.

Что делает Hyperliquid особенным для активного участника рынка? Платформа берёт ~2 базисных пункта за торговлю фьючерсами и ~5 — за спот. Для сравнения, крупные централизованные биржи — в среднем 4 и 15 базисных пунктов соответственно. Вся логика торговли исполняется on-chain на собственном Layer 1, что даёт скорость CEX при сохранении самокастодии. Через открытую систему HIP-3 и HIP-4 любой может запустить новый рынок — от крипто-перпов до предсказательных рынков и контрактов на сырьё. Фактически, Hyperliquid строит permissionless биржу всего подряд.

Токен HYPE прошёл путь от аирдропа в конце 2024 года до $62.5 на пике в мае 2026 года, хотя сейчас торгуется заметно ниже с коррекцией вместе с рынком. Grayscale фиксирует, что протокол направил $1.16 млрд на байбэки токена — один из крупнейших показателей в DeFi. Из рисков: волатильность HYPE примерно вдвое выше биткоина, а валидаторная структура и закрытый код ядра остаются вопросами для тех, кто считает это принципиальным.

Институциональное признание со стороны Grayscale — не просто строчка в новостях. Это сигнал: протокол, начавший как узкоспециализированная перп-биржа, всерьёз рассматривается как инфраструктурный игрок уровня традиционных бирж.