Кредитні протоколи DeFi б’ють рекорди, тоді як DEX втрачають частку ринку

Обсяг коштів у DeFi-протоколах кредитування досяг історичного максимуму в поточному ринковому циклі, тоді як децентралізовані біржі (DEX) продовжують втрачати позиції.

За даними DeFi Llama, сукупний TVL (загальна заблокована вартість) у кредитних DeFi-рішеннях перевищив $53,3 млрд, що становить 43% від загального обсягу індустрії ($124,6 млрд). Лідером ринку є протокол Aave з часткою понад $24 млрд — більше, ніж у секторі ліквідного стейкінгу.

Для порівняння, DEX втратили значну частину капіталу: з піку $85,3 млрд у листопаді 2021 року їх TVL скоротився до $21,5 млрд.

Засновник Apollo Capital Хенрік Андерссон пояснює цю динаміку тим, що лендинг став єдиним стабільним джерелом доходу в DeFi. За його словами, пули ліквідності на DEX дедалі менш привабливі через тимчасові втрати та зростання конкуренції.

Хоча капіталоефективна архітектура Uniswap v3 дозволяє заробляти більше з меншими обсягами вкладень, це одночасно знижує загальний TVL. Додатковий тиск чинять intent-свопи, які використовують ліквідність з централізованих бірж.

Aave та подібні протоколи пропонують власникам ETH і стейблкоїнів річну прибутковість у межах 1,86–3,17%. У DEX-пулах прибуток вищий, але значно волатильніший.

До кінця 2024 року частка DeFi-кредитування досягла 65%, випередивши CeFi-платформи. Цьому сприяли банкрутства Celsius, BlockFi та інших централізованих гравців, що скоротили сегмент на 78% від піку 2022 року.

За підрахунками Galaxy Digital, обсяг кредитів у DeFi виріс на 960% із кінця 2022 року. У компанії очікують, що наступну хвилю зростання забезпечать інституційні гравці та ясність регуляторної політики.

Нагадаємо, у першому кварталі 2025 року TVL DeFi-протоколів скоротився на 27%, тоді як торги NFT зменшились на 24%. Водночас найбільше зростання показали соціальні та ІІ-застосунки.