Стейблкоин-рынок получил прямой институциональный вызов. 30 июня консорциум из более чем 140 компаний — Stripe, Visa, Mastercard, BlackRock, Coinbase, BNY Mellon и десятки других игроков финтех- и платёжного рынка — объявил о запуске Open USD (тикер OUSD). Оператор проекта — независимая компания Open Standard. Акции Circle в тот же день рухнули на более чем 17%, установив антирекорд с момента IPO и опустив котировки до четырёхмесячного минимума.
Модель OUSD атакует именно то, на чём Circle зарабатывала миллиарды. Нулевые комиссии на минтинг и погашение, отсутствие лимитов на объём — и принципиальное: 100% дохода от резервов (краткосрочные US-трежерис) распределяется среди партнёров консорциума за вычетом управленческого сбора. Традиционно Circle оставляла этот доход себе, получая сотни миллионов в год на том, что Visa, Mastercard и Stripe продвигали USDC без доли в резервном доходе. OUSD меняет правило: помогаешь дистрибутировать — участвуешь в прибыли с резервов.
Состав партнёров бьёт по Circle точечно. BlackRock и BNY Mellon — именно те институты, что управляли резервными активами USDC. Coinbase — главный дистрибьютор USDC с коммерческим соглашением, срок которого истекает в августе 2026 года и по которому компания получает около $908 млн в год. Stripe через свою дочку Bridge владеет стейблкоин-инфраструктурой, на которой и строится mUSD (уже упомянутый в MetaMask Money Account). По сути — экосистема Circle решила построить собственного конкурента.
OUSD планируется к запуску в сетях Solana, Coinbase Base и ряде других блокчейнов во второй половине 2026 года — конкретная дата не объявлена. Открытый регуляторный вопрос: финальные правила по GENIUS Act, которые должны определить правомерность yield-sharing модели для партнёров, выйдут 18 июля 2026 года. Если регулятор приравняет распределение резервного дохода к выплате процентов — модель OUSD окажется под угрозой.
Скептики напоминают: прецедент уже есть. USDG от Paxos — тоже консорциумный стейблкоин с распределением дохода — существует с конца 2024 года и набрал лишь $3 млрд капитализации против $73 млрд у USDC. Консорциумы сложно управлять, а интересы 140 партнёров расходятся. Но OUSD стартует с дистрибьюторами принципиально иного масштаба. Если Stripe и Visa начнут маршрутизировать через него платёжные потоки — пейзаж стейблкоин-рынка изменится раньше, чем кажется.
